Page 21 - 圆方天地9月刊

在匀韵晕郧 月粤晕郧 再粤晕 允陨哉 重 磅 研 究

经济高质量发展必须具备的微观基础遥 资本市场 充裕袁市场利率总体下行袁社会融资规模增速与国

风险共担尧 利益共享的机制袁 不仅能提供融资支 内生产总值名义增速基本匹配遥 但总的看袁我国不
持袁更能在完善公司治理尧激励企业家精神等方面 缺资金但缺资本袁 尤其是缺创新资本的问题比较

发挥重要功能遥 从经济金融发展史看袁科技创新尧 突出袁 在传统行业投资增速下行压力加大的情况
产权保护尧市场拓展与金融支持都是推动野创造性 下袁这一结构性矛盾更加凸显遥 资本市场能够以分
破坏冶不断发生的关键力量袁资本市场在其中的积 散决策尧 风险自担的方式推动储蓄向创新产业集

极作用也日益突出遥 证券交易所的发展进一步畅 聚袁在当前经济结构调整的重要关口袁更加需要发
通了公司股份流转袁提高了融资与定价效率袁也为 挥好资本市场作用袁 促进直接融资与间接融资协

实施股权激励等创新机制提供了更为便利的条 同发展袁引导更多储蓄向新兴产业集聚袁同步促进
件遥 没有资本市场的持续发展袁企业创新尧科技进 传统产业转型升级袁形成更高效率尧更高质量的投

步不可能如此日新月异遥 入产出关系袁实现经济在高水平上的动态平衡遥
促进产业和金融良性互动袁 助力畅通国民经 助力完善宏观经济治理袁促进经济平稳运行遥

济循环遥 经济活动是一个动态循环过程袁实现储蓄 经济增速的换挡期袁也是金融风险的易发高发期袁

与投资的良性循环是其中最基础尧最重要的一环遥 保持宏观经济稳定是成功转向高质量发展的必要
一直以来袁我国储蓄主要通过信贷转化为投资袁间 前提遥 一些经济体的经验表明袁高杠杆是系统性风
接融资占主导地位遥 随着我国工业化尧城镇化发展 险的重要来源袁经济增速下行后袁金融风险特别是
到一定阶段袁 也出现了传统行业产能过剩与新兴 债务风险加速暴露袁 经济将经历被动去杠杆的艰

产业投资不足并存的局面袁 微观上表现为企业投 难过程遥 当前袁我国宏观杠杆率较高遥 资本市场通
资回报下降袁宏观上则是 过扩大股权融资规模尧丰富风险管理工具等手段袁

有效投资需求不振遥 近年 可以缓解高杠杆风险尧畅通货币政策传导袁对提升
来袁我国保持流动性合理 经济运行的稳定性具有重要的现实意义遥

推动经济发展成果更多惠及人民群众袁助
力实现共享发展遥走高质量发展之路袁必须坚持

以人民为中心的发展思想遥 资本市场是居民增
加财产性收入尧 满足日益增长的财富管理需求

本
市场
研究
江西资
江西资 本 市场 研究 / / /
江西资本市场研究
江西资本市场研究/ 19

PDF 文件使用 "pdfFactory Pro" 试用版本创建 www.fineprint.cn